携程高管解读财报:希望全年利润与去年持平
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携程高管解读财报:希望全年利润与去年持平
* 来源 :http://www.plusplusbox.com * 作者 : * 发表时间 : 2017-11-20 16:30

  (Nasdaq:CTRP)今天发布了截至2014年12月31日的第四季度及全年未经审计的财务业绩。财报显示,携程网第四季度净营收为人民币19亿元(约合3.08亿美元),同比增长33%,超出公司此前预期的同比增长30%;归属于公司股东的净亏损为人民币2.24亿元(约合3600万美元),相比之下去年同期归属于公司股东的净利润为人民币2.61亿元(约合4300万美元)。

  财报发布后,携程董事长兼CEO梁建章、携程旅行网副董事长兼总裁范敏、COO孙洁、首席战略官武文洁、CFO王肖璠等出席了随后举行的财报电话会议,解读财报要点,并回答分析师提问。

  麦格理分析师温迪·黄(Wendy Huang):公司因酒店预订返券产生的营运费用对公司未来两个季度以及今年的利润有何影响?公司新创业务的进展如何?

  武文洁:公司三年前就开始提供酒店预订返券,从2013年第三季度到2014年第三季度,返券费用占公司酒店佣金营收的比例一直稳定在18%,但这个比例在四季度上升到21%,主要是由于市场竞争方面的原因。今年一季度,预计这个比例为20%,这将导致每间夜营收同比下降约2%,我们预计未来几个季度返券对营收的影响将保持稳定。

  公司的返券策略一直是与竞争者同步的,以携程的用户可以享受到最佳的价格。以携程的业务规模,现金赚取能力和强大的执行力来看,目前的返券水平是公司完全可以承受的。虽然对公司的利润率产生了影响,返券的效果与公司预计的一致。价格的市场活动和服务的提高令公司的业务大大增加,尽管公司此前的业务量基数很大,四季度业务量增长超过50%,一季度这种趋势不减。在酒店每间夜预订量市场上,携程的市场份额持续扩大,拉开了与竞争者的距离。

  孙洁:公司的用户质量非常高,返券费用只占收入的20%。对于新创业务,公司实行与其他业务一致的考核体系,即大力争取市场份额,注重盈利能力。如果新业务团队能够实现在市场份额和盈利方面的目标,他们就会得到励。

  德意志银行分析师薇薇安·郝(Vivian Hao):公司境外酒店和机票的预订量是多少?占比如何?公司最近将预付和到付部门整合的目的以及未来的策略是什么?

  武文洁:境外酒店预订量约为5%,但是有持续的强劲增长;境外机票预订量占15%-20%,这个市场携程处于绝对的领先地位,预订量是竞争者的三倍左右,同样增长非常强劲。

  孙洁:这两个部门的整合可以提高公司的议价能力,也可以通过整合提供酒店方合作伙伴更为综合的产品,包括携程的预付,到付,旅游度假,临时/特价预订和返券,用于市场营销。此外,整合也可以使公司营运效率得到提高。

  瑞信分析师韦迪(Dick Wei):公司可否对一季度各部门业务增长情况分别作以预测?价格趋势如何?此外,今年的市场竞争形势如何?公司市场投入和利润率将会有怎样的变化?

  武文洁:携程预计2015年第一季度净营业收入同比增长率约为40%-50%。大部分部门的营收增长都在这个区间范围之内。酒店预订和机票预订量增长预计将达到50%-60%;交通票务预订量将同比增长80%-90%。

  酒店预订返券影响同比将达到2%-3%,每间夜酒店佣金其他的影响因素还包括产品组合的变化酒店,所以可以看到,预订量的增长速度和酒店营收的增长速度还是有一些差距。未来这种情况未来两个季度财报中将保持稳定。

  机票预订价格将保持稳定,航空公司佣金的缩减对公司的佣金率会有影响,这个因素对佣金率的影响是10-15%。

  不按美国通用会计准则计算(non-GAAP)的营运亏损将大大减少,预计一季度将不到1亿人民币,non-GAAP营运利润率为-5%。non-GAAP情况下,公司整体将接近营收平衡。

  公司营收的增长和海外预订业务的增长,对利润率的改善有促进作用。另外,从去年11月开始的成本控制和营运效率的调整,也有促进作用。

  根据目前的市场形势,公司预计二季度净营收同比增长40%-50%,non-GAAP保持盈利,净利润率0%-10%。公司希望全年利润率能与去年持平。

  公司2012年制定了到2020年交易额增长超过10倍,达到7000亿人民币的目标,这意味着之后几年公司的年均复合增长率需要达到30%。2013年我们实现了这个目标,去年全年增长了36%,超过目标。预计今年也可以达成目标。过去两年,公司注重获得市场份额。今年公司将更为注重投资和效率。

  梁建章:公司将加大技术方面的投入,在保持高端市场迅速增长的同时,来大力发展低端市场。一季度的数字表明公司所有业务的业务量和销售额都有加速的增长。未来会有非常健康的利润率。

  摩根士丹利分析师George Meng::公司移动端累计现在超过6亿次,可否提供活跃用户的数字?移动端用户获取成本是多少?未来获取成本有何变化趋势?

  武文洁:移动端活跃用户数大约是2亿。公司对资源的利用非常有效,也精于交叉销售以及市场活动计划。携程目前是一家移动互联网公司,所有的市场活动都是以移动端为核心的。公司也在密切关注移动端每个频道的投资回报率,并进行管理。

  孙洁:公司两年前开始专注于移动端的发展,转型为一家移动互联网公司。所有的人才,营销资源都投入移动端。

  George Meng::公司从PC端还是在获取很多流量,鉴于竞争者减少对PC端和搜索流量的使用,公司是否有加大搜索引擎营销投入的计划?

  孙洁:公司对每个渠道的流量都有监测,都有相应的投资回报率指标,如果某个渠道的指标比较高,或者超出我们的预期,公司就会在这个领域加大投入,反之则会减少投入。

  George Meng::公司可否介绍一下各个业务渠道的具体回报率数字?

  孙洁:公司争取每个领域都可以有非常积极的回报率数字。对于某些新业务领域而言,公司设置的回报率数字可能会低一些。

  巴克莱资本分析师艾丽西亚·叶(Alicia Yap): 对旅游搜索网站TravelFusion的收购对公司的业务发展有何促进作用?对公司未来业务量,营收和市场份额的贡献如何?公司一季度的财务预测有没有 考虑TravelFusion的收购?另外,公司移动端贡献了55%的机票预订量和70%的酒店预订量,这些完全是在移动设备上完成的订单?还是也包括了 移动端使用到中途出问题,用户转向呼叫中心完成的订单?

  孙洁:TravelFusion是一家非常 小并且高效的高科技公司,这也是公司收购其的原因,该公司主要服务于低消费用户群。公司预计未来出国游产品中,低价产品的预订量将会很大,收购 TravelFusion可以提高公司机票业务的竞争力。作为一家科技型公司,TravelFusion所创造的营收很小,但已经计入了对一季度营收的预 测。

  武文洁:大部分的移动端订单都是在移动端平台上完成的。确实有极小一部分人(不到10%)会一开始使用移动设备,而最后通过呼叫中心完成订单。

  高盛分析师方非(Fei Fang):公司资产负债表上,用户的预付费金额同比增长了61%,和之前几个季度相比增长趋缓,原因是什么?本年度的酒店预订和机票预订量增长是否会放缓?

  武文洁:负债表上的预付费金额基本上是指用户为订购公司旅游度假产品而支付的押金,这个数字的变化受季节性的影响。

  方非(Fei Fang):公司呼叫中心的员工数量是多少?是否有减少这部分员工的数量,或者重新安排的需要?

  孙洁: 就公司平均每间酒店的营收而言,通过呼叫中心预订要比通过PC或者移动端预订高20%左右;就每张订单的酒店预订量而言,通过呼叫中心预订要比通过PC或 者移动端预订也要高20%左右。另外,我们不需要向通过呼叫中心预订的用户提供返现。综上所述,呼叫中心业务的利润最高。使用呼叫中心服务的用户对价格不 ,对服务要求更高,是携程最高端的用户。

  公司对呼叫中心的投入非常大,比如说,公司机票预订业务量增长了50%,但是呼叫中心的人力成本是同比下降的,员工数量也是下降的,因为在IT方面的投入提高了工作效率。

  八六证券分析师Joanne Lin:公司四季度交通票务预订量,在机票预订和非机票预订业务上的增长分别是多少?

  武文洁: 四季度机票预订量增长超过40%。过去携程的增长速度是行业平均速度的2-3倍,使得公司机票预订量的基数非常大,但是即使这样,公司在四季度还是取得了 速度增长的新高,目前公司的增长速度是行业平均值的4倍多。这个增长速度在一季度又有提高。预计一季度的机票预订量增长超过50%。

  非机票预订业务主要是指火车票预订,四季度的预订量增长在300%左右。预计一季度的增长是100%。长途车票的预订增长也非常大,但是占比很小。公司在这两个领域也逐渐取得市场领先地位。这两个业务的增长对用户获取和产品多样化都有积极意义。

  Joanne Lin:公司机票预订量中有多少来自平台?今年占比趋势如何?

  Joanne Lin:根据我的计算,公司交通票务预订的每用户营收(ARPU)在四季度环比达到20%,这似乎与季节性不一致,可否介绍一下增长的原因?

  梁建章:公司在技术方面的投入使得平台上的票务价格更低。机票和其他交通票务的价格上,公司都有很强的竞争力。公司低端票务市场的预订量增长速度与竞争者相同,甚至更胜一筹。此外,技术方面的提高令公司的运作更有效,并保持一定的利润率。

  派杰分析师Michael Olson:公司与Priceline的合作如何?从合作中公司获得了什么?除了可以接入Priceline的酒店资源之外,还有其他方面的合作吗?

  孙洁:Priceline和公司有很多国际旅游业务方面的合作,满足携程用户海外游的需求,反过来,公司也帮助Priceline开展其在中国的业务。

  Michael Olson:公司上季度说利润率要长期来看将保持在20%-30%,这个预测还有效吗?什么时候可以达到这个目标?是明年吗?

  武文洁:目前的市场竞争还有很多不的因素,没有哪个还有能够长久保持这种(投资)增长。估计未来行业的竞争将逐步恢复。公司内部来看,主要是保持增长和提高效率,还有选择正确的投资领域,打造业务的高门槛。

  如果公司能够在2020年实现此前制定的目标,携程的市场份额就可以达到30%,届时利润率可以达到20%-30%,甚至更高。

  梁建章:公司的净利润率要比竞争者高很多,目前竞争者利润率均为负。这主要得益于高端市场的业务,比如国际机票,五星酒店等等。公司在这些高利润率的领域依然保持快速的增长。未来公司还将保持利润率上的竞争优势。期待竞争者的净利润率首先能够由负转正。

  中金国际分析师艾达·于(Ida Yu):公司预计一季度酒店预订量增长预计将达到50%-60%,其中多少来自预付?多少来自返现预订?和一年之前相比有何变化?此外,公司度假游的营收占总营收比例一直不高,估计未来市场增长会非常迅速,那么公司的策略是什么?今年对总营收的贡献预计可以达到多少比例?

  孙洁:预付是新业务,基数很小,过去几个季度都是三位数百分比的增长,未来还将强劲增长。度假游的基数也很小,随着中国收入的增长,市场潜力巨大;公司目前主要的策略是增加市场份额,携程已经建立很好的度假游品牌,预计营收将逐步提高。

  美银美林分析师梁伟亮(Eddie Leung):可否预测一下未来酒店预订和机票预订业务佣金率的变化趋势?公司今年对于员工数的增长有何计划?

  孙洁:航空公司降低了佣金率,但是这个帮助公司整合了市场。效率较低的小旅行社,有一些已经出局。综合考虑公司的业务量增长和佣金率的下降,对于携程其实常有利的,公司也将利用这一契机继续取得增长。酒店预订的佣金率仍然稳定。

  梁建章:公司过去两个季度加大了投入,尤其是技术领域的投资。公司新增加的员工主要安排在平台和15个新业务的发展。未来研发人员数会有温和的增长。服务部门的员工数会有小幅的减少,虽然预订量会有提高。

  天灏资本分析师侯晓天(Tian Hou):公司过去几个月投资了一些酒店批发商,未来如何在公司财报中反映他们的营收?对一季度的营收预测中,这些批发商贡献的营收有多少?

  孙洁:这部分的营收占比很小,不到1%,按净营收计入公司财报。投资这些批发商的原因是为了提高公司在供应酒店产品方面的竞争力。

  花旗银行分析师Thomas Cheung:公司怎样预测航游业务今年和明年的表现?公司酒店预订,机票预订和度假游对营收贡献的比例未来会有什么样的变化?

  孙洁: 航游在中国非常流行,非常适合中国的旅行习惯,因此公司对这一业务的发展持乐观态度。通过对这一业务的考察,我们发现航游订单量增长非常迅速,这也是 为什么公司决定投资的原因。携程与皇家加勒比合资成立公司,来开发适合中国消费者而又带有国际航游特色的产品。在合资公司中,携程只占35%股权,这部分 收益将计入公司的股权收益中,目前对公司的营收贡献不大。

  武文洁:预计未来各部分营收所占比例不会有大的变化。公司预计今年度假游的增长会比其他业务增长更快一点。(天恒)